自2014年年初開始單邊下挫至今，國際原油價格已經(jīng)跌破55美元，這也持續(xù)拉低煤價，國內(nèi)深耕煤制油領(lǐng)域的大型民營煤炭企業(yè)——伊泰集團(tuán)因此傷痕累累。國內(nèi)諸多煤制油項(xiàng)目成本盈虧線一度參照原油價格每桶80美元為準(zhǔn)，伊泰煤制油項(xiàng)目還能盈利嗎？

 

   比預(yù)期不掙錢更糟糕的是信心和資金。“我們在集團(tuán)內(nèi)部已經(jīng)充分討論過了信心問題、資金問題和如果開車不成功怎么辦等技術(shù)問題，按照設(shè)想，這些項(xiàng)目將分別于2016年和2017年年底陸續(xù)投產(chǎn)，這意味著接下來的兩三年內(nèi)，伊泰集團(tuán)進(jìn)入投資高峰期，如果這些項(xiàng)目建設(shè)周期拉長一年或者投產(chǎn)周期延遲一年，伊泰集團(tuán)則可能每年要為此支付多達(dá)170億元的銀行利息和利潤損失。”一位接近伊泰集團(tuán)董事長張雙旺的消息人士透露，伊泰因煤制油項(xiàng)目激進(jìn)，融資及財(cái)務(wù)狀況不佳。

 

   這種說法的背景是，伊泰計(jì)劃斥資超過1000億元人民幣，已經(jīng)在內(nèi)蒙古的準(zhǔn)格爾旗、杭錦旗以及新疆的伊犁和準(zhǔn)東能源基地分別啟動了四個合計(jì)總產(chǎn)量超過千萬噸的煤制油或煤化工生產(chǎn)基地。

 

   豪賭煤制油

 

   “從2002年算起，到現(xiàn)在已經(jīng)12年了，我感覺搞煤制油比我們過去搞蒙西水泥、搞準(zhǔn)東呼準(zhǔn)鐵路、搞煤礦建設(shè)等(任何時期)都需要高度統(tǒng)一和堅(jiān)定思想，我們在北京、在東勝反復(fù)問我們的管理團(tuán)隊(duì)和實(shí)際操作的團(tuán)隊(duì)，煤制油這個事到底行不行，結(jié)果四大項(xiàng)目四大團(tuán)隊(duì)沒有一個人退出，這說明大家信心很堅(jiān)定。”早先，伊泰集團(tuán)董事長張雙旺在帶領(lǐng)集團(tuán)老領(lǐng)導(dǎo)到新疆對煤制油項(xiàng)目進(jìn)行考察時，專門組織座談會，做出了如上表述。

 

   讓張雙旺充滿底氣的是，2013年，該公司首套年產(chǎn)量僅為16萬噸的煤制油生產(chǎn)線，當(dāng)年完成產(chǎn)量18.2萬噸，當(dāng)年?duì)I收12.93億元，盈利1.93億元。且該項(xiàng)目自2009年3月20日出油迄今，一直在安全運(yùn)行。

 

   與中國神華旗下的鄂爾多斯煤制油采用國外技術(shù)實(shí)現(xiàn)煤炭直接液化不同，伊泰16萬噸煤制油項(xiàng)目是國內(nèi)首套煤炭間接制油產(chǎn)業(yè)化裝置。

 

   彼時，伊泰計(jì)劃以此項(xiàng)目為基礎(chǔ)，總投資49.75億元建設(shè)年產(chǎn)48萬噸的煤制油項(xiàng)目，并表示要在2015年左右，建成年產(chǎn)量超過500萬噸的煤制油基地。

 

   同期，煤炭價格處于典型的上行周期初期，國內(nèi)煤炭價格幾乎每周都在上漲，一直持續(xù)到2012年，這一上漲周期讓包括中國神華及伊泰集團(tuán)在內(nèi)的絕大多數(shù)煤炭企業(yè)無暇他顧，沉浸于黑金歲月。

 

   “客觀評價，伊泰內(nèi)部沒有能完全抓住2010年到2012年期間的煤制油擴(kuò)張時機(jī)，導(dǎo)致公司更多的現(xiàn)金流涌向了鐵路基建和置業(yè)發(fā)展等其他領(lǐng)域。”伊泰集團(tuán)前述消息人士說，也是在這一時期，伊泰煤制油技術(shù)日趨成熟，具備了加速擴(kuò)產(chǎn)的基礎(chǔ)。

   但“煤飛色舞”的好日子從2012年戛然而止。

 

   “公司決策層意識到，煤制油是伊泰必須要走的一條路，而且是主業(yè)。”伊泰集團(tuán)多位中高層干部向記者證實(shí)，2012年下半年始，伊泰迅速鎖定了杭錦旗120萬噸精細(xì)煤化工、準(zhǔn)格爾旗200萬噸煤制油、新疆伊犁540萬噸煤制油及烏魯木齊甘泉堡540萬噸煤基聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目。

 

   “現(xiàn)在還無法確認(rèn)伊泰煤制油最終會形成多大產(chǎn)能，但基本上1萬噸產(chǎn)能需要1億元投資，換言之，如果未來我們的煤制油產(chǎn)能達(dá)到1000萬噸，則伊泰用于煤制油領(lǐng)域的總投資額度也會超過1000億元。”伊泰集團(tuán)副總經(jīng)理郝喜柱早先告訴記者。

 

   錢從哪里來？

 

   2013年12月14日，在北京舉行的中國煤炭經(jīng)濟(jì)30人論壇第六次研討會上，張雙旺曾提示說，多年以后，國內(nèi)柴油消費(fèi)市場上，煤制油三分天下有其一。

 

   無法獲知張雙旺所稱的多年以后究竟是多少年，但如果以2017年年底伊泰煤制油能夠形成600萬噸產(chǎn)能計(jì)算，則當(dāng)期僅伊泰一家，以360億元的煤制油銷售額(假定每噸柴油售價6000元)，也可能問鼎煤制油前三甲。

 

   前述中國煤炭經(jīng)濟(jì)30人論壇上，張雙旺的論道對象包括了神華集團(tuán)董事長張玉卓、陜煤董事長華煒、國家能源局原副局長吳吟、原煤炭部副部長濮洪九等行業(yè)大佬。

 

   一位與會者透露，相比神華集團(tuán)的財(cái)大氣粗，伊泰集團(tuán)作為一家民營企業(yè)，計(jì)劃斥資千億元布局煤制油的豪氣，隨即也誘發(fā)了與會大佬競相問詢錢從哪里來。

 

   記者從外圍證實(shí)，伊泰集團(tuán)的內(nèi)部職工股，無論是上市公司原始股，還是置業(yè)股等，在2013年年底的分紅數(shù)額，均顯著低于2012年。

 

   其實(shí)，關(guān)于錢從哪里來的問題，張雙旺在伊泰集團(tuán)內(nèi)部，已經(jīng)進(jìn)行了多次預(yù)演和測算。

 

   “擔(dān)心資金問題，這也是我們管理團(tuán)隊(duì)普遍擔(dān)心的問題，這個事情，從算賬到資金的使用計(jì)劃多次組織討論。”張雙旺的內(nèi)部講話顯示，問題不大，但是實(shí)際操作的過程中，會覺得有些緊張。

 

   比錢從哪里來更嚴(yán)峻的是審核進(jìn)度。張雙旺在內(nèi)部稱，如果項(xiàng)目得不到審批，則到了2014年下半年之后，就存在大部分的借貸資金進(jìn)不來的問題。他認(rèn)為只要項(xiàng)目審批下來順利，則四大煤制油項(xiàng)目的融資基本不存在問題。

 

   以準(zhǔn)格爾200萬噸煤制油項(xiàng)目為例，雖已獲得發(fā)改委路條，但環(huán)評等多個核準(zhǔn)性文件仍未到手，進(jìn)展緩慢。

 

   另一方面，張雙旺在內(nèi)部也給職工做好了減少分紅的預(yù)熱。“很可能到了2015年、2016年高峰期階段，資金會遇到困難，這就很可能和大家商量少分點(diǎn)兒紅，把資金用到項(xiàng)目上去。”張雙旺表示，資本市場不好，煤炭利潤下行，四大煤制油項(xiàng)目又進(jìn)入集中投資期，這些困難都需要克服和戰(zhàn)勝。

 

   或許因?yàn)殄X緊，伊泰還失信于資本市場，于近期爽約給股民說好了的回購計(jì)劃。

 

   采訪中，伊泰拒絕回應(yīng)記者提出的資金籌措等多個問題。