【原油】近期美元走軟，產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)炒作、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升助推油市回暖，油價(jià)底部探明，重心不斷上移。但我們認(rèn)為油價(jià)“V”型反轉(zhuǎn)之后，中期繼續(xù)上漲缺乏來(lái)自基本面的支撐，供給端伊朗產(chǎn)量穩(wěn)步提升，需求端未來(lái)一月美國(guó)仍處在煉廠檢修的季節(jié)性脹庫(kù)期，庫(kù)欣庫(kù)容利用率超90%，基本面依舊偏空，過(guò)剩情況未有緩解。關(guān)于減產(chǎn)，我們此前已分析對(duì)產(chǎn)油國(guó)來(lái)講并非雙贏局面，減產(chǎn)協(xié)議落實(shí)可能性不高；此外，產(chǎn)油商套保盤(pán)的介入也會(huì)限制油價(jià)漲幅；持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，此前空頭平倉(cāng)提升油價(jià)，多頭數(shù)量未見(jiàn)明顯增加，凈多頭數(shù)量已至2015年7月以來(lái)的最高位，有超買(mǎi)跡象；我們維持之前判斷，油價(jià)上方空間有限，注意油價(jià)隨減產(chǎn)會(huì)議前景變化而劇烈震蕩。綜合而言，油價(jià)持續(xù)上漲動(dòng)力不足，關(guān)注WTI在43-44附近的阻力。

   【塑料/PP】PE基本面：供應(yīng)端，國(guó)產(chǎn)量方面，根據(jù)已公布的檢修計(jì)劃，3-5月檢修較多；新產(chǎn)能方面，中煤蒙大、神華新疆裝置3-5月里可能投產(chǎn)；進(jìn)口量方面，1-3月外盤(pán)檢修較少，4月份外盤(pán)檢修增多；需求方面，3-4月是地膜旺季，5-6月是淡季。庫(kù)存方面，當(dāng)前石化庫(kù)存不高。

   PP基本面：供應(yīng)端，國(guó)產(chǎn)量方面， 4-5月已公布的檢修計(jì)劃較多；新產(chǎn)能方面，中景石化、中煤蒙大、神華新疆裝置3-5月里可能投產(chǎn)；進(jìn)口量方面，近期外盤(pán)檢修相對(duì)較多；需求方面，淡旺季并不明顯，3月的汽車(chē)家電，5-6月的包裝膜、編織品、日用品是旺季。庫(kù)存方面，石化庫(kù)存不高。

   期現(xiàn)價(jià)差方面：跨期方面，正套格局下，逢低買(mǎi)近賣(mài)遠(yuǎn)。

   技術(shù)面：

   塑料指數(shù)周線(xiàn)收回之前的陰線(xiàn)，但仍處于0.618阻力線(xiàn)附近，日線(xiàn)看有階段性雙頂可能性。

  PP指數(shù)周線(xiàn)在0.5阻力位附近調(diào)整，出現(xiàn)大陰線(xiàn)，但刺入前一根陽(yáng)線(xiàn)幅度較小，看跌意味并不夠大。日線(xiàn)MACD有死叉跡象，但還未像LLDPE已經(jīng)死叉，盡管K型連續(xù)寬幅震蕩，但始終未能下破10日均線(xiàn)。

  操作策略：
  LLDPE福煉、獨(dú)山子突發(fā)檢修刺激市場(chǎng)，但目前升水較多，美金價(jià)格出現(xiàn)下滑，且后期面臨檢修重啟和新產(chǎn)能，技術(shù)上看也是有調(diào)整需求。

  PP福煉、獨(dú)山子突發(fā)檢修刺激市場(chǎng)，但目前升水較多，興興可能要復(fù)產(chǎn)單體也出現(xiàn)下滑，且后期面臨檢修重啟和新產(chǎn)能，技術(shù)上看也是有調(diào)整需求。

  【PTA】PTA目前仍處于庫(kù)存累積階段，預(yù)計(jì)3月份仍將維持庫(kù)存小幅累積。供給方面，前期短修裝置已經(jīng)開(kāi)啟，PTA目前開(kāi)工接近有效產(chǎn)能的滿(mǎn)負(fù)荷。本月有漢邦220萬(wàn)噸其中110萬(wàn)噸已經(jīng)投放市場(chǎng)，供給壓力將增大。需求方面，目前聚酯開(kāi)工回升中，期待旺季的開(kāi)啟。成本方面，中金石化開(kāi)啟，緩解了前期PX供應(yīng)偏緊的格局，在原油整體低位波動(dòng)的背景下，較高的PX-NAP價(jià)差抑制PX價(jià)格的大幅走高。但PX二季度存檢修計(jì)劃，同時(shí)汽油的消費(fèi)較好支撐芳烴，PX加工費(fèi)或保持高位運(yùn)行。近期商品普遍反彈的邏輯在于去年過(guò)度悲觀預(yù)期致使拋庫(kù)導(dǎo)致的庫(kù)存低位+超跌反彈+宏觀放水、宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖。但2月份的信貸數(shù)據(jù)出乎市場(chǎng)意料出現(xiàn)大幅萎縮，但部分商品已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整，已經(jīng)在反映這個(gè)預(yù)期，宏觀利好預(yù)期證偽需要時(shí)間（短期仍有預(yù)期），與商品基本面本偏弱相互博弈，預(yù)計(jì)商品短期將出現(xiàn)高位震蕩的格局。

   技術(shù)上看，原油突破近期震蕩平臺(tái)，短期均線(xiàn)逐步上穿長(zhǎng)期均線(xiàn)，CRB商品指數(shù)亦是如此。但工業(yè)品指數(shù)從幅度來(lái)看已經(jīng)較大，價(jià)格偏離均線(xiàn)位置較遠(yuǎn)，短期存整理需求，因此，短期仍維持偏多的趨勢(shì)判斷，但高位需要注意形成雙頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，PTA方面亦是如此，需要重點(diǎn)關(guān)注前高壓力，同時(shí)，PTA倉(cāng)單壓力繼續(xù)增大（目前倉(cāng)單數(shù)量大于去年同期）。

   【甲醇】CFR中國(guó)229.50—231.50美元/噸，+8；江蘇1970—1970，+43；寧波2030-2040，+10；華南2050—2100，+95；山東1840-1910,+40；河北1780-1800,0；川渝1750-1870,+10；陜西1540-1600,0；內(nèi)蒙1550-1560，0；甲醇1605合約收盤(pán)價(jià)2004,+7。供給方面，凈供給增加，本周開(kāi)始集中檢修；外圍方面，大部分裝置恢復(fù)，中美套利窗口繼續(xù)打開(kāi)，后期到港陸續(xù)增加；港口方面，本周可流通庫(kù)存及總庫(kù)存止跌，整體已處于歷史低位水平；需求方面，下游開(kāi)工率全面抬升，但利潤(rùn)情況有所回退?？傮w看，本輪甲醇上漲由超跌反彈開(kāi)始，中間受宏觀面刺激及原油持續(xù)反彈提振，能源化工品價(jià)格全面上漲，特別是烯烴、聚烯烴價(jià)格上漲作用在甲醇基本面上形成了較強(qiáng)的需求改善預(yù)期，最終再反作用于盤(pán)面助漲。目前，雖傳統(tǒng)需求利潤(rùn)狀況不佳且沿海到港陸續(xù)增加，但下游開(kāi)工率實(shí)質(zhì)性提升，配合3-4月份甲醇生產(chǎn)企業(yè)春季大檢修，再加上烯烴裝置補(bǔ)空需求和新投產(chǎn)預(yù)期，在宏觀與原油趨勢(shì)不發(fā)生大變的情況下，甲醇后期利多傾向或?qū)⒀永m(xù)。單邊方面，短期上升勢(shì)延續(xù)，關(guān)注2030及2073點(diǎn)壓力。期現(xiàn)套利方面，05合約出現(xiàn)賣(mài)出套保機(jī)會(huì)?？缙谔桌瘴宥嗑盘桌^續(xù)持有。跨品種套利，05合約，反手做多后可逢高止盈。

   【PVC】上周PVC期價(jià)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，部分生產(chǎn)廠家逐漸提價(jià)，市場(chǎng)價(jià)漲幅不大。現(xiàn)貨供應(yīng)端目前檢修計(jì)劃不多，4-5月份為傳統(tǒng)檢修期，未來(lái)計(jì)劃投產(chǎn)的裝置暫無(wú)實(shí)際行動(dòng)，整體開(kāi)工率正常。成本端電石價(jià)格穩(wěn)中略降，內(nèi)蒙古2050-2150。需求端，下游市場(chǎng)逐漸回歸，2月份房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)，或利好未來(lái)下游需求。期貨庫(kù)存壓力無(wú)，上周持倉(cāng)量繼續(xù)下降，部分持倉(cāng)換月至9月合約，周五收陽(yáng)，周線(xiàn)受五日均線(xiàn)支撐。