【原油簡評】目前凍產(chǎn)炒作、科威特石油工人罷工、尼日利亞管道中斷等利好均已消退，本周油價持續(xù)上漲動能存疑。美國商業(yè)原油庫存拐點未至，Genscape數(shù)據(jù)顯示上周庫欣原油庫存增加逾84萬桶，WTI月差縮窄，庫存拋售壓力較大；技術(shù)上看，美原油周線頂背離，或面臨周線級別的調(diào)整。總體而言，二季度將迎來需求旺季和北美供給的持續(xù)收縮，油市最壞的時候已經(jīng)過去，我們建議在近期利空釋放后，多單可以介入。本周重點關(guān)注美日利率決議和歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

 

  【塑料/PP】聚乙烯塑料5月隨著需求淡季，檢修重啟，新產(chǎn)能進(jìn)入市場，基本面是偏弱的，在商品總體反彈較多情況下，塑料的相對弱勢也反應(yīng)了這一點；另外上周L05下跌，L09上漲也驗證這一點，偏多的氛圍下過早的就將09的貼水大幅抹掉。技術(shù)上看，當(dāng)前有日線級別調(diào)整到位跡象，現(xiàn)貨價格短期調(diào)整幅度也不小，相對穩(wěn)住了，可能會出現(xiàn)一波上漲。

 

  聚丙烯中煤蒙大，中景石化投產(chǎn)，國內(nèi)價格下跌較多；國外部分檢修裝置面臨重啟，美金價格下跌，只是目前美金價格仍相對較高，倒掛較多。09上周一度拉成升水，資金做多意愿還是很濃厚，現(xiàn)貨短期較為穩(wěn)定了，下周橡塑展成交應(yīng)該較少。技術(shù)上看短期到位，反彈概率較大。

  

  【甲醇】CFR中國229.50—231.50美元/噸，+3；江蘇1910—1910，-10；寧波2000-2000，-15；華南1940—1960，-15；山東1850-1910,0；河北1830-1850,0；川渝1820-2000,0；陜西1690-1750,0；內(nèi)蒙1680-1760,0；甲醇1605合約收盤價1904,+27；甲醇1609合約收盤價2024，+29。供給方面，凈供給增加20萬噸，后期預(yù)計凈產(chǎn)能450萬噸減少；外圍方面，個別裝置檢修，后期到港同比增加，環(huán)比減少；港口方面，本周可流通庫存及總庫存繼續(xù)回落，外圍套利窗口關(guān)閉，下周江蘇地區(qū)將集中到港；需求方面，下游傳統(tǒng)需求總體回升，烯烴需求減少，利潤情況不佳。目前從總體氛圍來看，原油持續(xù)上漲，國內(nèi)工業(yè)品總體偏強，甲醇在此影響下中線進(jìn)一步走強可能較大。此外，內(nèi)地二季度仍有較多裝置有檢修計劃，后期凈產(chǎn)能將進(jìn)一步減少；沿海由于亞洲與美歐地區(qū)甲醇價差不斷縮小，沿海供給環(huán)比將減少，這也是支持中線甲醇上漲的理由。但從短期看，下周沿海將迎來4月份的集中到港，總量在24萬噸上下，且主要集中在江蘇地區(qū)，加之勞動節(jié)前市場將持避險心態(tài)，屆時現(xiàn)貨市場可能會受到打壓?？偟膩砜矗诖蠓諊蛔兊那疤嵯?，甲醇后市很可能呈現(xiàn)短線回踩后中線繼續(xù)上漲走勢。

 

  【PTA】PTA預(yù)計4月份處于去庫存狀態(tài)。供給方面，短期幾套裝置短停，開工65%（按4920產(chǎn)能基數(shù)，有效滿負(fù)荷73%）月內(nèi)漢邦重啟概率低，但如果漢邦新裝置重啟，將大幅增加供給。需求方面，目前聚酯旺季，開工處于近年同期高位，4月份將會持續(xù),5月份旺季將逐步消退。成本方面，在原油整體低位波動的背景下，較高的PX-NAP價差抑制PX價格的大幅走高。但PX二季度存檢修計劃，同時汽油的消費較好支撐芳烴，PX加工費或保持高位運行，不過前期期價已有反應(yīng)，整體看成本支撐呈中性。微觀基本面總體看目前處于階段較好的時候，后期存在變?nèi)醯目赡?。前期商品第一波反彈的邏輯在于去年過度悲觀預(yù)期致使拋庫導(dǎo)致的庫存低位+超跌反彈+宏觀放水、宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖。3月份數(shù)據(jù)依然較好，短期內(nèi)處于數(shù)據(jù)真空期，利多邏輯暫時無法證偽。黑色依然處于瘋狂期，不過高位風(fēng)險值得關(guān)注。若黑色展開調(diào)整，短期市場氣氛將受影響。不過從資金板塊輪動的邏輯來看，若黑色漲勢趨緩，隨后誰來接棒？個人認(rèn)為那些前期漲幅較小，基本面無大利空的品種概率較大，其中PTA符合這種邏輯。 

 

  技術(shù)上看，CRB商品處于上升勢，但接近上漲趨勢壓力線，美元指數(shù)短期存反彈可能，美原油06亦接近上升趨勢上沿，短期內(nèi)均存沖高后調(diào)整的可能。PTA09上周放量突破前期運行區(qū)間，上方空間打開，后期運行重心上移?？傮w看，近期不管是CRB,原油，還是黑色（高位波動風(fēng)險大），短期內(nèi)上沖后需要提防調(diào)整風(fēng)險，將對PTA形成影響。但是中期看多邏輯目前依然不變，操作上依然是逢低入多為主。TA09關(guān)注下方4950一帶的支撐。繼續(xù)關(guān)注9-1反套（1、9月倉單無法轉(zhuǎn)拋1月，2、若以上看多邏輯正確，利多遠(yuǎn)月）

 

  【PVC】上周PVC期價偏強，出廠價不同程度下調(diào)，市場價持穩(wěn)。供應(yīng)端處于檢修狀態(tài)的裝置較少，與往年相比檢修幅度大不如前，未來計劃投產(chǎn)的裝置仍無實際行動。成本端上周電石價格持穩(wěn)，西北2050-2100。市場需求端表現(xiàn)一般，市場價格并未隨期價走強而迅速上漲，從2、3月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)與宏觀指標(biāo)來看或利好未來需求。上周原油偏強，空頭減倉明顯。期貨庫存壓力無，上周在資金面影響下期價節(jié)節(jié)登高，日線穿破布林中軌，日線收于40日均線之上，周線收于60日均線，主力合約持倉量由6.5萬手減至5萬手，短期關(guān)注下方支撐5050左右。單邊策略建議暫時觀望；期現(xiàn)套利：遠(yuǎn)月合約基差較大，可賣現(xiàn)買期，但獲利空間比之前少；跨期套利：5-9價差略大，但獲利空間較之前少，且5月合約臨近交割，不建議操作。

 

  【瀝青】周內(nèi)個別煉廠價格微調(diào)，近日市場交投一般，現(xiàn)貨持穩(wěn)為主；新加坡CFR上調(diào)15美元/噸。成本端，原油大漲突破前高，帶動瀝青亦突破前高。需求端，冬儲基本結(jié)束，終端需求開啟有限。供應(yīng)端，鎮(zhèn)海煉化、江陰阿爾法、中海油青島已停產(chǎn)檢修，后續(xù)仍有數(shù)家主力煉廠有檢修計劃；洛陽石化預(yù)計23日復(fù)產(chǎn)。預(yù)計二季度整體供需較為平衡，基本面不會有明顯變化，原油對瀝青的影響凸顯。周內(nèi)期貨4連陽后周五日盤收陰，連續(xù)上漲后有回調(diào)需求，短線下方關(guān)注1912支撐。6-9價差數(shù)日位于150上下，受原油看漲預(yù)期影響，價差回歸空間較之前有限，此外跨期套利需關(guān)注06合約流動性情況。