主要觀點

 

　　中央經(jīng)濟工作會議召開，深化供給側(cè)改革，首提農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革

 

　　2016年12月14-16日，中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行，會議分析了當前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，對2016年經(jīng)濟工作進行了總結(jié)，并部署2017年經(jīng)濟工作。

 

　　我們重點關(guān)注了可能對化工行業(yè)產(chǎn)生影響的內(nèi)容，會議中指出明年將深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，要深入推進“三去一降一補”，深入推進農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力振興實體經(jīng)濟；要深化國企國資改革，混改是國企改革的重要突破口；要有重點地推動對外開放，推進“一帶一路”建設(shè)。我們認為，改革仍然延續(xù)，板塊性機會將出現(xiàn)在全面、深入推進供給側(cè)改革中，如煤化工、農(nóng)化板塊。

 

 

　　會議指出，在去產(chǎn)能方面，要繼續(xù)推動鋼鐵、煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能，創(chuàng)造條件推動企業(yè)兼并重組，妥善處置企業(yè)債務(wù)，防止過剩產(chǎn)能死灰復(fù)燃；在降成本方面，要在減稅、降費、降低要素成本上加大工作力度等；在補短板方面，要更有力、更扎實推進脫貧攻堅各項工作。

 

　　今年的供給側(cè)改革背景下，煤炭價格強勢上揚，我們認為明年基本也能夠維持這一趨勢，隨著煤價上升，部分小型煤礦復(fù)產(chǎn)現(xiàn)象已經(jīng)發(fā)生，安全事故也隨之增多，怎樣抑制這些落后產(chǎn)能將會是明年的任務(wù)之一。煤價高位企穩(wěn)下的價格傳導(dǎo)也是我們關(guān)注的重點，在下游需求普遍疲軟的情況下，如何順利實現(xiàn)價格傳導(dǎo)是決定明年煤化工行業(yè)發(fā)展需要思考的問題。因此，我們建議關(guān)注煤化工存在下游需求增量的細分行業(yè)及景氣反轉(zhuǎn)的細分行業(yè)，例如PVC、PVA等，此類行業(yè)對上游價格傳導(dǎo)接受能力較強。

 

　　深入推進農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，拓寬增收致富門路

 

　　會議指出，要把增加綠色優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品供給放在突出位置，狠抓農(nóng)產(chǎn)品標準化生產(chǎn)、品牌創(chuàng)建、質(zhì)量安全監(jiān)管；要加大農(nóng)村環(huán)境突出問題綜合治理力度；要積極穩(wěn)妥改革糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品價格形成機制和收儲制度。

 

　　盡管供給側(cè)改革在過去的一年里進行的如火如荼，但農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革尚未進行過嘗試，從哪改、怎么改都是值得重點跟蹤的地方。但我們認為，萬變不離其宗，不管用什么方式改革，最終的目的都是讓農(nóng)民增收致富。這也與我們在年度策略中提到的扶貧輔線交相輝映。

 

　　因此，我們認為明年可能會出臺相應(yīng)的政策，從分類補貼或糧食價格上讓農(nóng)民真實感受到與以往不同的地方，增加農(nóng)民的種糧意愿。意愿提高帶來需求，因此農(nóng)化板塊值得期待。

 

　　農(nóng)化板塊整體屬于低端產(chǎn)能過剩，先進、綠色產(chǎn)能空間較大的市場，單純的價格觸底很難得到回升，供應(yīng)商強行提價也將會導(dǎo)致價增量減，收益無法得到改善，因此，我們一直認為政策才是強有力的板塊驅(qū)動力，同時，受益于綠色化、標準化、安全化的提出，我們建議建議關(guān)注農(nóng)化板塊中的龍頭企業(yè)（行業(yè)集中度提高）及布局綠色產(chǎn)品及農(nóng)業(yè)服務(wù)商的企業(yè)。

 

　　投資建議

 

　　我們認為中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)明年深化供給側(cè)改革的大背景下，價格傳導(dǎo)是未來的必然趨勢；首提農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革體現(xiàn)出了全面改革的決心，通過分類補貼、促進糧價合理化等方式改善農(nóng)民收益的可能性較大，因此，脫貧攻堅、精準扶貧等也將會是明年的亮點。

 

　　我們建議關(guān)注煤化工存在下游需求增量的細分行業(yè)及景氣反轉(zhuǎn)的細分行業(yè)，例如PVC、PVA等；農(nóng)化板塊中，建議關(guān)注龍頭企業(yè)及布局綠色產(chǎn)品及農(nóng)業(yè)服務(wù)商的企業(yè)。

 

　　風險提示

 

　　行業(yè)政策改變；農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革進程不及預(yù)期；農(nóng)產(chǎn)品價格低于預(yù)期；補貼政策低于預(yù)期。