【原油】上周EIA原油庫存增幅較大，汽油消費及去年同期，主要還是由于天氣原因，但煉廠開工率和原油隱含消費量提升，數據中性。我們認為后面油價走勢取決于兩大因素。一是OPEC 減產是否延長。OPEC表定5月25日在維也納總部開會，在此之前，任何關于減產延長與否的言論將對油價產生沖擊；二是顯性原油庫存是否降低。近期 B-W 價差明顯擴大，美國國內油價產銷區(qū)貼水擴大，美國市場弱勢明顯。但布倫特近次月價差呈現(xiàn)縮窄趨勢，海上浮儲數量減少，月差將浮儲逼出，說明市場對減產效果的預期較高，后期就需要檢驗顯示化的原油庫存能否如預期般減少。如果庫存未能明顯被消化，油價勢必缺乏上漲的動力。目前我們認為油價下行空間不大，仍推薦逢低買入。

  【塑料/PP】LLDPE石化報價暫穩(wěn)，中油華北9500，中石化華北9400；神華競拍較好，天津9340；華北市場價暫穩(wěn)，天津9500；CFR中國主港1135；乙烯CFR東北亞1140，-5；1705合約收盤9260，-85，煤化工基差80，油化工基差140.

  PP石化報價暫穩(wěn)，中油華東8350，中石化華東8350；神華競拍價差，寧波8250流拍；華東市場價略降，寧波8125，-25；CFR中國主港1035；丙烯CFR中國891，+11。1705合約收盤價8142，-29，煤化工基差-17，油化工基差208.

  整體來看，聚乙烯現(xiàn)貨暫穩(wěn)，期價震蕩整理，基差貼水幅度增加，內外價差倒掛550左右。聚丙烯現(xiàn)貨暫穩(wěn)，期價整理，基差貼水程度增加，內外價差倒掛900左右，出口東南亞利潤約20美金。國內供需2季度檢修較多，石化庫存緩慢下降，繼續(xù)跟蹤下游需求。從持倉來看開始換月。短期可能震蕩，暫時觀望。

  【甲醇】CFR中國301—303美元/噸,-6；江蘇2620—2640，+20；浙江2710-2720,+5；華南2650—2700,+25；山東2400-2450,-10；河北2390-2600,0；川渝2500-2630,0；陜西2220-2270,0；內蒙2250-2270,0；甲醇1705合約收盤價2508,-39，基差112；五九價差-20,-5.短線看，內地、沿海、外盤三價齊跌，貿易商恐慌性拋售，市場悲觀心態(tài)需時消化，本周關注常州富德檢修情況；中線看，甲醇上游利潤下降，下游利潤上升，邊際量改善中，但驅動力不足，后期供需裝置均集中檢修，但經驗上需求檢修影響更大，對未來市場有抑制作用。

  【PTA】PTA3-4月份預計去庫存。短期來看，聚酯開工高位，已經處于較高水平，PTA開工亦較高（近期恒力檢修），處于平衡偏緊狀態(tài)。4月份有裝置計劃檢修。短期成本安全邊際出現(xiàn)，但是驅動較弱，前期報告已經被打臉。目前在這個位置，我只能說在經過前期下跌風險釋放后向下空間越來越小，且供需邊際短期亦在改善，密切關注下游備貨等需求的情況。如果非要給個點位，我希望是4900能撐住。

  【PVC】高庫存壓力下，PVC現(xiàn)貨已開始下跌，5型電石料華東本地價6360-6500，華南地區(qū)價格因拋售壓力大，低于華東價格；期貨經過五日連跌，接近跌出6300-6750震蕩區(qū)域，基差已貼水95。中長線來看，裝置檢修和下游開工率的逐步恢復，PVC仍是供需偏松到供需平衡的過程。短期來看，PVC現(xiàn)貨仍處于貿易商降價減庫存階段，6000為支撐點。05合約在基差貼水情況下，短期繼續(xù)下跌概率不大，可6200逢低入多，止損6100，止盈6400.

  【瀝青】瀝青主流價華東2800，山東2700，華南2820元/噸持平。韓國CIF華東310美元/噸，泰國CIF華南345美元/噸持平。瀝青1706收2530，-50，華東基差+270。二季度終端需求將溫和啟動，供應端部分煉廠有檢修計劃，目前交投較為清淡，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱。文華商品指數跌破120日線，原油偏弱，瀝青期貨亦偏弱。