【原油】上周煉廠開工率回升，但成品油隱含消費(fèi)量全線減少，原油庫存增幅較大，數(shù)據(jù)環(huán)比利空，但同比來看汽油消費(fèi)量仍高于去年同期。我們認(rèn)為后面油價(jià)走勢仍取決于兩大因素。 一是 OPEC 減產(chǎn)是否延長，二是顯性原油庫存是否降低。目前產(chǎn)油國庫存明顯走低，美國消費(fèi)旺季來臨，疊加減產(chǎn)執(zhí)行良好，仍對油市較為樂觀，波段做多為主。

  【塑料/PP】PE：國產(chǎn)2季度供應(yīng)或趨緊，4-6月份迎來檢修集中期。中天合創(chuàng)25LDPE計(jì)劃4月中投產(chǎn)，另外上半年還需關(guān)注江蘇斯?fàn)柊?。進(jìn)口目前線性倒掛，低壓與高壓的內(nèi)外價(jià)格平水。（據(jù)悉印度OPAL的72萬噸全密度與34萬噸HD年初順利開車，伊朗Kordestan的30萬噸LD于3月份順利開車，長期來看對國內(nèi)市場有一定沖擊。）需求方面，農(nóng)膜旺季逐漸結(jié)束，需求減弱，后續(xù)訂單不暢。上周石化庫存緩慢消化，港口庫存與貿(mào)易商庫存暫未更新。上游煤制路線利潤空間為近兩年低位，外購甲醇制利潤繼前期修復(fù)后再次被壓縮。下游利潤合理。單邊震蕩偏多，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于外圍投產(chǎn)對國內(nèi)的沖擊預(yù)期。

  PP：4月供需平衡或略緊，5-9月份偏寬松。大唐多倫4月5日重啟，錦西化工原計(jì)劃3月份重啟，目前暫未有消息。投產(chǎn)方面，上半年關(guān)注中天合創(chuàng)二線、云天化、神華寧煤裝置進(jìn)度（由于煤化工利潤空間的壓縮，可能出現(xiàn)延遲）。上游油制路線利潤壓縮，煤制路線出現(xiàn)成本支撐，外購甲醇制路線持續(xù)虧損。下游BOPP利潤800-900。進(jìn)口內(nèi)外價(jià)差倒掛幅度較高。出口套利空間持續(xù)存在，目前出口東南亞利潤約35美金。品種價(jià)差中共聚-拉絲、共聚-注塑價(jià)差壓縮至次低位，關(guān)注多共聚空拉絲的機(jī)會。單邊震蕩偏多，依托煤化工成本逢低短多。

  【甲醇】CFR中國301—303美元/噸,-3；江蘇2730—2760，+15；浙江2830-2830,+45；華南2770—2830,-5；山東2550-2650,+50；河北2450-2650,+15；川渝2450-2600,0；陜西2320-2460,+5；內(nèi)蒙2300-2350,0；甲醇1709合約收盤價(jià)2530,-66，基差200；五九價(jià)差102,+14.短線看，生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力不大，下游接貨緩慢跟進(jìn)，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)；中線看，下有煤制成本上升支撐，上有烯烴需求下降壓制，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩收斂運(yùn)行為主；此外，大宗商品氛圍影響及烯烴聯(lián)動(dòng)影響亦需關(guān)注。

  【PTA】期成本支撐偏強(qiáng)。微觀供需面看，短期供需偏緊，4月份或是上半年供需面最好的時(shí)候，4月預(yù)計(jì)去庫存。成本安全邊際出現(xiàn)，但是驅(qū)動(dòng)仍較弱，在有成本安全邊際的情況下等待需求邊際改善的驅(qū)動(dòng)。激進(jìn)者可逢低做弱反彈，區(qū)間操作。放空需要等待4月下旬左右。繼續(xù)關(guān)注4850支撐。

  【PVC】上周上游開工率環(huán)比上漲，需求面暫穩(wěn)，供需矛盾加大，庫存繼續(xù)增加?，F(xiàn)貨方面，主消費(fèi)地價(jià)格暫穩(wěn)，西北地區(qū)陰跌不斷。產(chǎn)業(yè)鏈來看，聚隆化工8萬噸燒堿復(fù)產(chǎn)，后期隨燒堿供需改善，利多PVC。繼續(xù)關(guān)注上游檢修和下游開工情況，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈利潤分析，上游開工率仍會處于高位，后市供需緩解路途尤長。05合約跳水大跌，基差貼水；短期6000附近做多，止盈6150，止損5900，謹(jǐn)慎者暫行觀望。

  【瀝青】周內(nèi)瀝青下跌為主，多家煉廠下調(diào)價(jià)格；進(jìn)口瀝青方面，新加坡瀝青下調(diào)10美元/噸。目前北方道路施工逐漸開工，南方雨水天氣影響開工，整體終端需求啟動(dòng)較緩，另外現(xiàn)階段的終端需求大部分被春節(jié)后的備貨需求透支。供應(yīng)端馬瑞原油緊張問題將得到緩解，本月中旬前后阿爾法、金海宏業(yè)將復(fù)產(chǎn)；上海石化、中油高富、濟(jì)南煉廠仍在檢修中；京博、東明轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青；金陵石化因一套焦化裝置停工，瀝青產(chǎn)量增加。周內(nèi)煉廠價(jià)格雖下調(diào)，但成交仍然較少，下游需求清淡，煉廠庫存有繼續(xù)上漲壓力，現(xiàn)貨偏弱，成本端原油偏強(qiáng)，瀝青期貨震蕩。