【原油】上周美煉廠開(kāi)工率回升，成品油隱含消費(fèi)量提升，庫(kù)存全線下降，數(shù)據(jù)利多。我們認(rèn)為后面油價(jià)走勢(shì)仍取決于兩大因素。一是 OPEC 減產(chǎn)是否延長(zhǎng)，二是顯性原油庫(kù)存是否降低。目前產(chǎn)油國(guó)庫(kù)存明顯走低，美國(guó)消費(fèi)旺季來(lái)臨，疊加減產(chǎn)執(zhí)行良好，仍對(duì)油市較為樂(lè)觀，波段做多為主。

  【塑料/PP】PE：4-6月份迎來(lái)檢修集中期。中天合創(chuàng)25LDPE計(jì)劃4月中投產(chǎn)，另外上半年還需關(guān)注江蘇斯?fàn)柊?。進(jìn)口方面關(guān)注印度OPAL與伊朗投產(chǎn)產(chǎn)品對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沖擊。需求方面，農(nóng)膜旺季逐漸結(jié)束，需求減弱，后續(xù)訂單不暢。環(huán)保督查對(duì)下游塑料制品行業(yè)較大。石化庫(kù)存繼續(xù)緩慢消化，港口庫(kù)存持續(xù)高位。油制路線利潤(rùn)連續(xù)小幅壓縮，煤制路線利潤(rùn)空間為近兩年低位，外購(gòu)甲醇制虧損略修復(fù)，下游利潤(rùn)合理。線性內(nèi)外價(jià)格倒掛約500，低壓、高壓的內(nèi)外價(jià)格順掛300。建議暫時(shí)觀望，下游行業(yè)受環(huán)保督查影響較大，需求端不佳。

  PP：4月供需平衡或略緊，5-9月份偏寬松。大唐多倫煤制烯烴裝置目前已出甲醇。投產(chǎn)方面，上半年關(guān)注中天合創(chuàng)二線、云天化、神華寧煤裝置進(jìn)度（煤化工利潤(rùn)空間的壓縮，可能出現(xiàn)延遲）。需求方面，下游按需采購(gòu)為主。油制路線利潤(rùn)處于較低位，煤制路線成本支撐顯現(xiàn)（外購(gòu)煤略虧），外購(gòu)甲醇制路線持續(xù)虧損。下游BOPP利潤(rùn)合理區(qū)間，庫(kù)存較高，以消化庫(kù)存為主。聚丙烯出口套利空間持續(xù)存在，拉絲出口東南亞利潤(rùn)約20美金。建議觀望或7700-7450試多，另外關(guān)注共聚與注塑之間的套利機(jī)會(huì)。

  【甲醇】CFR中國(guó)290—292美元/噸,0；江蘇2580—2600，-45；浙江2710-2720,-5；華南2730—2770,-20；山東2520-2580,-25；河北2480-2600,-60；川渝2450-2620,0；陜西2400-2500,0；內(nèi)蒙2350-2400,0；甲醇1705合約收盤(pán)價(jià)2517,+18，基差63，甲醇1709合約收盤(pán)價(jià)2418,+29；五九價(jià)差99,-11.現(xiàn)貨方面，部分檢修裝置重啟增加供應(yīng)，環(huán)保嚴(yán)查抑制傳統(tǒng)下游需求，西北烯烴裝置檢修預(yù)期，業(yè)者心態(tài)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)氛圍偏弱；期貨方面，均線下行趨勢(shì)，MACD略顯底背離跡象，空頭有獲利平倉(cāng)跡象，目前09合約與西北現(xiàn)貨平水，不排除超跌可能，但需要等待上行驅(qū)動(dòng)力。

  【PTA】PTA現(xiàn)貨價(jià)格下跌，海巖指數(shù)4991，-52，滌絲產(chǎn)銷平均75%，基本面上短期供需緊平衡，需求方面聚酯開(kāi)工處于高位水平，但下游成本庫(kù)存偏高，原料備貨意愿不足。經(jīng)過(guò)前期大跌后PTA加工費(fèi)被壓縮至較低的位置，短期做多安全邊際顯現(xiàn)，但是市場(chǎng)交易邏輯在于需求的不及預(yù)期，同時(shí)原油大跌亦給行情雪上加霜。總體安全邊際出現(xiàn)，但短期驅(qū)動(dòng)不足，暫時(shí)維持弱勢(shì)反彈或震蕩的判斷。

  【PVC】5型電石料華東本地價(jià)6360-6500，-20/0；華南6350-6450，-10/-30；華北6200-6300，-50/-50；西北出廠價(jià)6050-6150，-50/0；電石價(jià)格2500-2670，0；乙烯法華東6850-6950，-50/-50；乙烯CFR東北亞1145，-5。05合約收6265，-70，基差95，五九價(jià)差-60。上游燒堿和PVC綜合利潤(rùn)較高，開(kāi)工率維持高位，后期檢修緩解壓力；下游開(kāi)工率逐漸恢復(fù)，然仍較弱；高位庫(kù)存處于消化中，過(guò)程緩慢；中線來(lái)看，PVC由供需偏松到供需平衡的格局，長(zhǎng)線逢低做多，目前風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于高庫(kù)存壓力，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下滑。

  【瀝青】瀝青主流價(jià)華東2800，山東2700，華南2820元/噸持平。韓國(guó)CIF華東310（-17.5）美元/噸，泰國(guó)CIF華南345美元/噸。瀝青1706收2594，+16，華東基差+206。二季度終端需求將溫和啟動(dòng)，供應(yīng)端部分煉廠有檢修計(jì)劃，現(xiàn)貨大概率持穩(wěn)。文華商品指數(shù)跌破支撐，原油偏弱，瀝青期貨亦偏弱。