上周（截至8月2日）風(fēng)險(xiǎn)事件云集，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議及非農(nóng)數(shù)據(jù)備受關(guān)注，結(jié)果是QE退出未被提及、非農(nóng)數(shù)據(jù)令人失望，這使大宗商品市場(chǎng)企穩(wěn)反彈。市場(chǎng)人士稱，受美聯(lián)儲(chǔ)及其推出的量化寬松政策QE所面臨的變數(shù)，預(yù)計(jì)大宗商品短期可能保持“拉鋸”之勢(shì)。

    經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)靚麗提振市場(chǎng)

    7月份全球有關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)惹眼。美國當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)32.6萬人，為2008年1月19日以來當(dāng)周最低水平；而美國7月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）升至55.4，創(chuàng)2011年6月以來新高；美國7月失業(yè)率為7.4%，低于前值7.5%和預(yù)估值7.6%。靚麗的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令美國股市持續(xù)向好，8月2日，道瓊斯指數(shù)創(chuàng)新高至15658.43點(diǎn)，最后報(bào)收15652.06點(diǎn)。

    商品市場(chǎng)上，上述經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也引發(fā)了工業(yè)原材料產(chǎn)品價(jià)格走強(qiáng)。受數(shù)據(jù)影響，倫敦金屬交易所在最近三個(gè)交易日（7月31日至8月2日）中，主要工業(yè)金屬連續(xù)上漲，其中三個(gè)月倫銅站穩(wěn)每噸7000美元整數(shù)關(guān)口，漲幅達(dá)4.15%，當(dāng)周累計(jì)漲幅2.5%。與此同時(shí)，北海布倫特原油當(dāng)周小漲1.5%，而紐約WTI油價(jià)同期小幅上漲2.2%。

    大宗商品數(shù)據(jù)商生意社最新數(shù)據(jù)顯示，2013年7月大宗商品市場(chǎng)跌多漲少，所跟蹤的58種大宗商品中，與上月環(huán)比46.56%的品種上漲，53.44%的品種下跌，58個(gè)品種均漲跌幅為0.19%，與去年同比，32.76%的品種上漲，65.52%的品種下跌。

    QE攪市不斷

    7月31日，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后聲明將維持當(dāng)前資產(chǎn)購買計(jì)劃以及超低基準(zhǔn)利率水平不變，對(duì)QE退出前景只字未提。同時(shí)，中國和歐元區(qū)制造業(yè)活動(dòng)溫和擴(kuò)張，在此背景下，大宗商品市場(chǎng)探底回升，國際原油價(jià)格強(qiáng)勁回升。

    QE變數(shù)叢生，令大宗商品短期呈現(xiàn)拉鋸之勢(shì)，近兩年來，大宗商品市場(chǎng)共經(jīng)歷了3次大跌：第一次是2011年9月中旬至12月下旬，近3個(gè)月生意社BPI指數(shù)暴跌近120點(diǎn)（超過10%）；第二次是2012年5月初至6月底，2個(gè)月BPI指數(shù)暴跌77點(diǎn)（超7%）；第三次則是2013年3月初至6月低，4個(gè)月BPI指數(shù)暴跌77點(diǎn)（超7%）。三次大跌之后，BPI指數(shù)從2011年8月初的1125點(diǎn)回落209點(diǎn)至2013年8月初的916點(diǎn)。

    生意社首席分析師劉心田認(rèn)為，3次大跌有其必然性和規(guī)律性，必然性在于大宗商品黃金10年的終結(jié)，從輝煌到塵埃落定，市場(chǎng)唯有分批次的回調(diào)，才能與經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)匹配。規(guī)律性則有兩點(diǎn)：一是3次大跌的幅度較為接近，尤其后兩次幾乎相同；二是間隔周期和跌速均趨向緩和，一、二次大跌僅相隔4個(gè)月，二、三次下跌相隔8個(gè)月，前兩次下跌像坐80度的滑梯，而第三次下跌至多50度。劉心田認(rèn)為，市場(chǎng)上“無形的手”在發(fā)揮作用，大宗商品市場(chǎng)在7月企穩(wěn)不是偶然，而是市場(chǎng)分批次下跌的需要和規(guī)律性所致。

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，從前兩次大跌后的表現(xiàn)來看，市場(chǎng)會(huì)在經(jīng)歷一個(gè)階段的整理后迎來一波較為明顯的行情，第一次大跌后是整理2個(gè)月后迎來持續(xù)近2個(gè)月的小漲，第二次大跌后亦是在整理近2個(gè)月后迎來近1個(gè)月的小漲，鑒于2013年7月市場(chǎng)表現(xiàn)與2012年同期近似，劉心田預(yù)測(cè)，商品市場(chǎng)后市或重演2012年表現(xiàn)——即7、8月盤整向上，9月迎來明顯上漲。

    黃金價(jià)格再度受挫

    周五公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加16.2萬人，不及市場(chǎng)預(yù)期的18.4萬人。同時(shí)，6月數(shù)據(jù)亦下修為增加18.8萬人，初值增加19.5萬人；5月則下修為增加17.6萬人，初值增加19.5萬人。不過，美國7月失業(yè)率降至7.4%，創(chuàng)2008年12月份以來最低，且低于預(yù)期7.5%，前值7.6%。

    大失所望的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)跳水，非美貨幣全線走高；美國10年期國債較德債收益率差下降7個(gè)基點(diǎn)至96個(gè)基點(diǎn)。黃金、白銀短線均大幅走高。不過，本周仍錄得五周來最大單周跌幅，下跌近1.5%，其原因，一方面是受累于美元走強(qiáng)，另一方面則由于風(fēng)險(xiǎn)積聚，黃金市場(chǎng)多頭人氣不足，全球最大的黃金ETF—SPDR的持倉量在8月1日當(dāng)天就減持6.30噸，為921.05噸，再創(chuàng)四年多以來的最低水平。

    因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能增強(qiáng)，市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月開始縮減購債。不過，分析人士稱，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期內(nèi)仍將會(huì)延續(xù)好壞不一的表現(xiàn)，這種不穩(wěn)定的特征將會(huì)令市場(chǎng)不斷調(diào)整對(duì)QE退出的預(yù)期，但預(yù)計(jì)稍晚美國經(jīng)濟(jì)的增速將會(huì)加快，QE因素也會(huì)不利黃金走勢(shì)，今年四季度黃金將會(huì)面臨新一輪下行壓力。